Χθες, πριν από τη δημοσιοποίηση των επίσημων στοιχείων, ο γερμανικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 7,4% τον Ιούλιο, από 7,6% τον Ιούνιο και 7,9% τον Μάιο, αλλά ο δείκτης αυξήθηκε ελαφρά στο 7,5%. Αυτή είναι μια προσωρινή εκτίμηση. Προσαρμοσμένος για τη σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, ο γερμανικός πληθωρισμός τον Ιούλιο επιταχύνθηκε αντί να υποχωρήσει, από 8,2% σε 8,5%. Ένα διάσημο γερμανικό οικονομικό ινστιτούτο είπε ότι οι αυξήσεις των τιμών έχουν ήδη κορυφωθεί και τώρα θα επιβραδυνθούν.

Θεωρητικά, αυτό είναι ένα καλό σημάδι για την ευρωζώνη στο σύνολό της, καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνεται στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, παρόλο που η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια μόνο αυτόν τον μήνα, πολύ αργά για να επηρεάσει τις τιμές τον Ιούλιο ή τον Αύγουστο ή οποιαδήποτε στιγμή φέτος. Αυτό θα σήμαινε ότι η κεντρική τράπεζα της ευρωζώνης θα μπορούσε να επικεντρωθεί περισσότερο στην πρόληψη μιας νέας ευρω κρίσης, με επίκεντρο το κόστος χρηματοδότησης χωρών όπως η Ιταλία, η Πορτογαλία, η Ελλάδα και η Ισπανία.

Ο υψηλός πληθωρισμός ανάγκασε το ίδρυμα να αυξήσει σημαντικά τα επιτόκια αυτόν τον μήνα, καθιστώντας τις πιστώσεις πιο ακριβές και αποθαρρύνοντας την κατανάλωση χρέους. Όμως μια παρενέργεια των αυξήσεων των επιτοκίων επιβραδύνει την οικονομία. Εάν ο πληθωρισμός επιβραδυνθεί από μόνος του, η ΕΚΤ θα είναι σε θέση να διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και συνεπώς το κόστος χρηματοδότησης των υπερχρεωμένων κρατών κάτω από επικίνδυνα επίπεδα.

Όμως τα πράγματα δεν είναι τόσο απλά. Η Γερμανία είναι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης και η κινητήρια δύναμη ανάπτυξης της περιοχής, αλλά δεν είναι η μόνη. Ο πληθωρισμός σε άλλες χώρες είναι πολύ υψηλότερος από ό,τι στη Γερμανία. Το γερμανικό οικονομικό ινστιτούτο Ifo εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, γράφει η Deutsche Welle. Ο αριθμός των εταιρειών που σχεδιάζουν να αυξήσουν τις τιμές το επόμενο τρίμηνο μειώθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα.

“Οι τιμές μπορεί να συνεχίσουν να αυξάνονται, αλλά με πιο αργό ρυθμό. Αυτό σημαίνει ότι ο πληθωρισμός έχει ήδη κορυφωθεί”, εξήγησαν οι αναλυτές του Ifo. Έτσι, η επιβράδυνση του πληθωρισμού δεν σημαίνει ότι οι τιμές θα πέσουν, αλλά ότι θα αυξηθούν λιγότερο από πριν, αν τις συγκρίνουμε με πέρυσι. Και ο πληθωρισμός έχει ένα πλήθος στοιχείων, ορισμένα από τα οποία έχουν ισχυρότερο αντίκτυπο στον καταναλωτή από άλλα.

Για παράδειγμα, στον τομέα του λιανικού εμπορίου τροφίμων, ο πληθωρισμός δεν θα είναι εκτός ελέγχου. Δεύτερον, το κόστος παραγωγής, ιδίως το ενεργειακό κόστος, συνεχίζει να αυξάνεται. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αναλυτές της ING και της UniCredit πιστεύουν ότι ο γερμανικός πληθωρισμός θα μπορούσε να επιταχυνθεί περαιτέρω το φθινόπωρο.

Τα στοιχεία για το ποσοστό πληθωρισμού στα ομόσπονδα κρατίδια της Βόρειας Ρηνανίας-Βεστφαλίας και της Βαυαρίας, που έχουν σημαντικό βάρος στη συνολική εικόνα, δεν είναι ενθαρρυντικά. Οι τιμές επιταχύνονται σε άλλες χώρες. Στη Δανία, για παράδειγμα, ένας αυξανόμενος αριθμός παραγωγών τροφίμων και ποτών αναμένει περαιτέρω αύξηση των τιμών το επόμενο τρίμηνο. Επιταχύνσεις του πληθωρισμού προς νέα ρεκόρ αναμένονται για την Ιταλία και την Ισπανία. Από την Ισπανία μέχρι την Πορτογαλία, οι γεωργικές σοδειές πέφτουν, επηρεαζόμενες από την ξηρασία και τους καύσωνες, κάτι που σημαίνει ανοδική πίεση στις τιμές. Η Ρωσία εξακολουθεί να παίζει με το ευρωπαϊκό αέριο, το οποίο θα παραμείνει ακριβό για αρκετά χρόνια. Προς το παρόν, οι τιμές πολλαπλασιάζονται. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα McDonald’s αύξησαν την τιμή ενός cheeseburger για πρώτη φορά μετά από 14 χρόνια.

Οι Αμερικανοί αντιμετωπίζουν τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων 40 ετών. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει ήδη επανειλημμένα εφαρμόσει σοκ αυξήσεις επιτοκίων για να ηρεμήσει.

Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ, η μεγαλύτερη στον κόσμο, βρίσκεται ήδη σε ύφεση με τον ένα ή τον άλλο τρόπο.

Άλλοι λένε ότι υπάρχει το πολύ ένα πνιγμό. Οι μετοχές πέφτουν επειδή οι επενδυτές προτιμούν να αγοράζουν χρέος των ΗΠΑ, το οποίο προσφέρει υψηλότερη απόδοση χάρη στα υψηλότερα επιτόκια, από τις μετοχές. Και εδώ, ορισμένοι αναλυτές λένε ότι ο πληθωρισμός έχει πιθανώς κορυφωθεί, αλλά αυτό θα φανεί μόνο τους επόμενους μήνες και οι αυξήσεις τιμών για ορισμένες κατηγορίες προϊόντων και υπηρεσιών θα συνεχίσουν να επιταχύνονται.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS πιστεύουν ότι η πολύ μικρή τιμή θα την οδηγήσει σε πτώση. Γι’ αυτό, όπως γράφει το MarketWatch, το φως στο τέλος του τούνελ είναι ορατό, αλλά είναι πολύ πολύ μακριά. Ο πληθωρισμός θα χρειαστεί 2-3 χρόνια για να μειωθεί από 9% τον Ιούνιο στο 2%, που είναι ο στόχος της Fed. Η ΕΚΤ έχει τον ίδιο στόχο.

Μεταξύ των επενδυτών των ΗΠΑ, ορισμένοι αναμένουν ότι η Fed, μετά την επιβράδυνση του ρυθμού των αυξήσεων των επιτοκίων, θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια το 2023 για να ξεκινήσει η οικονομική ανάκαμψη, σημειώνει η Morningstar. Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής είναι καλή για τα χρηματιστήρια. Ο χρηματιστηριακός δείκτης Nasdaq είναι σχεδόν 25% κάτω από το σημείο που ξεκίνησε τη χρονιά.

Στην ευρωζώνη, οι δείκτες οικονομικής εμπιστοσύνης σηματοδοτούν ότι η ύφεση βρίσκεται στο δρόμο. Η ΕΚΤ μόλις ξεκίνησε τον κύκλο της αύξησης των επιτοκίων. Τι θα κάνει σε αυτές τις συνθήκες; Ο διοικητής της ιταλικής κεντρικής τράπεζας, Ιγνάσιο Βίσκο, είναι βέβαιος ότι η κεντρική τράπεζα της ευρωζώνης θα απέχει από άλλη μια μεγάλη αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Αυτές οι δηλώσεις πίεσης στο κεφάλι του, Κριστίν Λαγκάρντ, είναι πραγματισμός ή απλώς ευσεβείς πόθοι; Δικαιολογεί την άποψή του με τις αδύναμες οικονομικές προοπτικές της περιοχής.