Για πολλούς, οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων προκαλούν εφιάλτες, καθώς η απόδοση του δεκαετούς δείκτη αναφοράς εκτινάχθηκε σε επίπεδο που δεν είχε παρατηρηθεί εδώ και χρόνια και έχει ήδη ξεπεράσει το 4,7% αυτόν τον μήνα. Ωστόσο, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς ομολόγων, την κυβέρνηση και τους Ευρωπαίους αξιωματούχους, δεν υπάρχει κίνδυνος νέας κρίσης χρέους αυτή τη στιγμή. Αυτό το καλοκαίρι, η ελληνική κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα ανησυχούν περισσότερο για την αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου και του πετρελαίου παρά για την αύξηση του κόστους δανεισμού. Σύμφωνα με τον Πρόεδρο της Τράπεζας της Ελλάδος, Jannisz Szturnarasz, είναι απαραίτητο να αναλάβουμε τη δημοσιονομική ευθύνη και να βελτιώσουμε την πιστοληπτική ικανότητα για να μπορέσουμε να αντιμετωπίσουμε την επερχόμενη καταιγίδα.

Αν και ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) παρέτεινε την ενισχυμένη εποπτεία της μεσογειακής χώρας στη συνεδρίαση της περασμένης εβδομάδας, ο πρόεδρος του προγράμματος Κλάους Ρέγκλινγκ επιβεβαίωσε επίσης ότι ήταν σίγουροι: αφού το 60% του εκκρεμούς χρέους της χώρας είναι στον επίσημο τομέα με σταθερό επιτόκιο ποσοστό 1,4% και κατά μέσο όρο 18% με διάρκεια περίπου ένα έτος, η ανάγκη για χρηματοδότηση είναι περιορισμένη.

Επιπλέον, μεγάλο μέρος του χρέους ρυθμίζεται από συμβάσεις ανταλλαγής σταθερών επιτοκίων που, μαζί με αποθεματικό ρευστότητας περίπου 37 δισ. ευρώ, παρέχουν προστασία από βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις.

Ο Ρέγκλινγκ αναγνώρισε ότι η Ελλάδα έχει πράγματι τον υψηλότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ (193,3% το 2021) στην ευρωζώνη, αλλά το ποσό που πρέπει να αποπληρώσει είναι χαμηλότερο από ορισμένες χώρες με δείκτες χρέους. χαμηλότερο, επομένως ο πρόεδρος δεν ανησυχεί ότι Η αύξηση των παγκόσμιων επιτοκίων θα οδηγούσε σε ιδιαίτερο πρόβλημα στην Ελλάδα. Μια πηγή της αγοράς ομολόγων περιέγραψε το Καθημερινή σε καθημερινή βάση παρά με αυτή τη δομή χρέους Μπορεί να υπάρχει λόγος ανησυχίας μόνο εάν η απόδοση των ελληνικών δεκαετών ομολόγων ξεπεράσει το 6-6,5%.

Ωστόσο, οι ενέργειες της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ενδέχεται να επηρεάσουν την επίτευξή της. Λόγω της εκτίναξης του πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούλιο και αναμένεται νέα αύξηση τον Σεπτέμβριο. Ενώ οι αγορές ανέμεναν υψηλότερα επιτόκια, λόγω του ρυθμού πληθωρισμού, οι κεντρικές τράπεζες φτάνουν υψηλότερα από το αναμενόμενο. Για παράδειγμα, αντί για μείον 0,5%, το επιτόκιο της ΕΚΤ θα μπορούσε να είναι γύρω στο 1,25 φέτος Η θερμοκρασία σύμφωνα με την καθημερινή, και θα μπορούσε να κορυφωθεί το 2024, στο 2,5%, όπως το 2008.

Οι συνέπειες της αύξησης των επιτοκίων είναι ανησυχητικές, λένε οι οικονομολόγοι, καθώς θα μπορούσαν να σηματοδοτήσουν μια δεύτερη κρίση στην ευρωζώνη.

Ο επόμενος μήνας θα σηματοδοτήσει τη δέκατη επέτειο του Μάριο Ντράγκι, τότε Προέδρου της ΕΚΤ, που έδωσε μια δραματική υπόσχεση να κάνει ό,τι χρειάζεται για να σώσει το ευρώ, τερματίζοντας την κρίση που επηρεάζει το κοινό νόμισμα που ξέσπασε μετά την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008. . Εκείνη την εποχή, το πρόβλημα θεωρήθηκε αρχικά ότι ανήκει στις περιφερειακές οικονομίες της Πορτογαλίας, της Ιρλανδίας, της Ελλάδας και της Ισπανίας, αλλά γρήγορα επεκτάθηκε στην Ιταλία και έγινε υπαρξιακή κρίση για το κοινό νόμισμα.

Τρία χρόνια αργότερα, η ΕΚΤ ξεκίνησε ένα πρόγραμμα αγοράς ομολόγων για να αποτρέψει πιθανό αποπληθωρισμό. Μετά από επτά χρόνια, η κεντρική τράπεζα κατέχει επί του παρόντος 5 τρισεκατομμύρια ευρώ σε ομόλογα με «νομισματικό προσανατολισμό», εκ των οποίων περίπου 1,7 τρισεκατομμύρια ευρώ αποτελούν μέρος του πρόσθετου προγράμματος που εισήχθη το 2020, του Πανδημικού Προγράμματος Έκτακτης Αγοράς (PEPP).

Αν και το αρχικό πρόγραμμα έχει λήξει, λόγω της διεθνούς συγκυρίας, τα έσοδα από κρατικά ομόλογα που λήγουν θα επανεπενδύονται μέχρι το τέλος του 2024.

Επιπλέον, οι κανονισμοί είναι ευέλικτοι, ώστε, για παράδειγμα, να μπορούν να αγοράζουν ακόμη και ιταλικά ή ελληνικά ομόλογα από τα έσοδα που αποκτούν μετά τη λήξη ενός ιρλανδικού ομολόγου πέντε δισ. ευρώ, συμβάλλοντας έτσι στη σταθεροποίηση ή στη μείωση των αποδόσεων. Η νομιμότητα της πρακτικής έχει ήδη αμφισβητηθεί από πολλά άτομα και αν συνεχιστεί η πολύ δυσανάλογη αγορά ιταλικών ή ελληνικών ομολόγων, η ΕΚΤ αναμφίβολα θα αντιμετωπίσει περαιτέρω νομικές ενέργειες.