Σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση του fintech iBanFirst, ενός από τους μεγαλύτερους παρόχους νομισμάτων και διεθνών πληρωμών στην Ευρώπη, η Ευρώπη βρίσκεται και πάλι στο χείλος της κρίσης.

Η Ευρώπη βιώνει σημαντική οικονομική επιβράδυνση (απειλείται η κατανάλωση και οι εταιρικές επενδύσεις αναμένεται να μειωθούν από το δεύτερο εξάμηνο του έτους). Ωστόσο, ο υψηλός πληθωρισμός παραμένει το κύριο πρόβλημα, σύμφωνα με το iBanFirst.

Αυτό οφείλεται εν μέρει στις ανισορροπίες στην αλυσίδα εφοδιασμού. Όταν μιλάμε για κραδασμούς στην εφοδιαστική αλυσίδα, μιλάμε για τα εξής: 1) εισροές στην παραγωγή (αντίστοιχα ηλεκτρική ενέργεια, αγαθά όπως αγροτικά προϊόντα ή πρώτες ύλες και εργασία). 2) επιχειρήσεις και 3) μεταφορές.

“Από την εμπειρία, μπορούμε να πούμε ότι οι διακοπές στις λειτουργίες και τις μεταφορές είναι συνήθως φευγαλέες. Για παράδειγμα, η επιμελητεία επανήλθε στο κανονικό τις εβδομάδες πριν από την απόφραξη της Διώρυγας του Σουέζ τον Μάρτιο του 2021. Αυτή τη φορά διαρκεί λίγο περισσότερο, κυρίως λόγω σε έλλειψη εμπορευματοκιβωτίων. Αυτό θα πρέπει να επιλυθεί έως το 2023. Οι εργασίες ξεκίνησαν ξανά αρκετά γρήγορα στην Κίνα, μετά από αρκετές περιόδους καραντίνας», αναφέρει η μελέτη των ειδικών του iBanFirst.

Το πραγματικό πρόβλημα με τον πληθωρισμό είναι οι τιμές της ενέργειας.

Αυτό είναι σίγουρα ένα πρόβλημα που θα συνεχιστεί στην Ευρώπη. Παρά τις προσπάθειες που έγιναν τα τελευταία χρόνια, η Ευρωπαϊκή Ένωση εξακολουθεί να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ενέργεια από ορυκτά καύσιμα, μέχρι πρόσφατα από τη Ρωσία (και σε μικρότερο βαθμό από τη Νορβηγία και την Αλγερία). Σύμφωνα με τα τελευταία στατιστικά στοιχεία, η Ρωσία έχει λάβει ένα ρεκόρ 93 δισ. ευρώ έσοδα από ορυκτά καύσιμα τις πρώτες 100 ημέρες του πολέμου στην Ουκρανία. Κατά προσέγγιση Το 61% (56 δισ. ευρώ) προήλθε από ευρωπαϊκές χώρες που αγόρασε ορυκτά καύσιμα από τη Ρωσία. Τα ποσά θα μειωθούν φυσικά με την επιβολή πρόσθετων κυρώσεων. Αλλά αυτό δεν θα γίνει από τη μια μέρα στην άλλη. Άλλοι μεγάλοι αγοραστές είναι η Κίνα και η Ινδία (μερικές φορές αυτές οι χώρες μπορούν ακόμη και να αγοράσουν πετρέλαιο με έκπτωση).

Οι κυρώσεις έχουν αποτέλεσμα μπούμερανγκ στην ΕΕ

Δεδομένης της υψηλής ζήτησης και της έλλειψης προσφοράς (η ΕΕ χτυπά τη ρωσική προσφορά, ακριβώς αυτό που χρησιμοποιούμε), οι τιμές της ενέργειας αυξάνονται και αυξάνονται πολύ. Το iBanFirst δείχνει ότι «σε κανονικούς καιρούς, θα περιμέναμε να αυξηθούν οι επενδύσεις για να μειώσουν τις τιμές. Αυτό όμως δεν συμβαίνει, κυρίως για δύο λόγους. »

Οι ειδικοί του Fintech επισημαίνουν ότι το λάδι διατίθεται σε πολλές διαφορετικές μορφές και απαιτεί τη σωστή υποδομή για τη διύλισή του. Ωστόσο, ενόψει των κυρώσεων, όλη η τεράστια υποδομή που έχει δημιουργηθεί για τη διύλιση του ρωσικού πετρελαίου στην Ευρώπη θα αποδειχθεί σύντομα άχρηστη.

Η ρωσική υποδομή διύλισης πετρελαίου θα πρέπει να αντικατασταθεί και πιθανότατα θα χρειαστούν 2-3 χρόνια για να αποκτηθούν νέες υποδομές. “Δεν είναι μόνο η απόκτηση επιπλέον αργού πετρελαίου, αλλά και η ικανότητα διύλισης. Στο μεταξύ, οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές. Έχουμε εναλλακτικές λύσεις; Εν ολίγοις, όχι. Ο άνθρακας, το φυσικό αέριο και το LNG διαπραγματεύονται αυτήν τη στιγμή σε πολύ υψηλές τιμές. Ένας άλλος παράγοντας Η αύξηση των τιμών είναι η πράσινη μετάβαση της ΕΕ».

Καθώς η Κίνα αποκτά πρόσθετες δυνατότητες παραγωγής ενέργειας (περισσότεροι σταθμοί ηλεκτροπαραγωγής με καύση άνθρακα, περισσότερη ικανότητα διύλισης, περισσότερη πυρηνική, περισσότερη ικανότητα παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές κ.λπ.), Η ΕΕ κάνει αυτό που ξέρει καλύτερα: ρυθμίζει.

Συγκεκριμένα, επί του παρόντος, όλες οι επενδύσεις σε υποδομές ορυκτών ενέργειας ανακατευθύνονται στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, παρόλο που όλοι γνωρίζουμε ότι η αιολική και η ηλιακή ενέργεια, για παράδειγμα, δεν μπορούν να παρέχουν σταθερή παροχή (λόγω διακοπτόμενων προβλημάτων). “Απλώς ήρθε στη γνώση μας εκείνη τη στιγμή. Αυτή η διαδικασία θα ανεβάσει τον πληθωρισμό μακροπρόθεσμα. Οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά μπορεί να μην ξέρουν πώς να περιηγηθούν σε ένα περιβάλλον μόνιμου πληθωρισμού”, εφιστά την προσοχή της μελέτης χρηματοοικονομικών fintech.

Οι προοπτικές για υψηλά επιτόκια μετά από μια δεκαετία αρνητικών επιτοκίων εγείρουν ερωτήματα σχετικά με τη μελλοντική δημοσιονομική σταθερότητα στη ζώνη του ευρώ

Μέχρι πολύ πρόσφατα, η ΕΚΤ εκτίμησε εσφαλμένα την πορεία του πληθωρισμού, σημειώνοντας ότι είναι σε μεγάλο βαθμό παροδική. Η πολιτική της ΕΚΤ άρχισε να αλλάζει στις αρχές Φεβρουαρίου και μόλις τον Ιούλιο (πέντε μήνες αργότερα) θα γινόταν η πρώτη αύξηση των επιτοκίων, πιθανώς κατά 25 μονάδες βάσης.

Σήμερα, οι έμποροι αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 189 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο του 2022. Αυτός ο αριθμός εξακολουθεί να είναι σχετικά χαμηλός. Η ΕΚΤ είναι συγκλονισμένη από την κατάσταση. Η στάση «αναμονής και βλέπουμε» σίγουρα εξηγείται εν μέρει από τους φόβους ότι η ευρωπαϊκή οικονομία δεν θα μπορέσει να διατηρήσει υψηλότερα ονομαστικά επιτόκια μετά από μια δεκαετία αρνητικών επιτοκίων.

“Ο κίνδυνος χρηματοοικονομικού κατακερματισμού είναι σίγουρα μεγαλύτερος πονοκέφαλος για την ΕΚΤ βραχυπρόθεσμα από τον πληθωρισμό (επειδή θα μπορούσε να προκαλέσει επανάληψη της κρίσης του 2010-2012). Το spread BTP-Bund (Ιταλία-Γερμανία) 10 χρόνια έφτασε σε κρίση επίπεδα και υπάρχουν ενδείξεις μετάδοσης στην Ισπανία, την Ελλάδα και την Πορτογαλία Οι ξένοι επενδυτές ανησυχούν για την ικανότητα αυτών των χωρών να διατηρήσουν κάποια μορφή δημοσιονομικής σταθερότητας σε ένα περιβάλλον επιτοκίων. Αυτό θα επηρεάσει αρνητικά τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ. Δεν βλέπουμε πώς το ευρώ θα μπορούσε να επανέλθει, ειδικά έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, με έναν τόσο άμεσο κίνδυνο. Ας ελπίσουμε ότι στην επόμενη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 21 Ιουλίου, η ΕΚΤ θα παρουσιάσει ένα εργαλείο διαχείρισης υπολογιστικών φύλλων», αναφέρει η μελέτη.

Αρνητικές εξελίξεις αναμένονται για το ζεύγος ευρώ-δολαρίου. Η ισοτιμία των δύο νομισμάτων πλησιάζει

Η Isabel Schnabel, Πρόεδρος της ΕΚΤ, ήταν πολύ σαφής σχετικά με αυτό: «Η δέσμευσή μας στο ευρώ είναι το εργαλείο μας κατά του κατακερματισμού. Αυτή η δέσμευση δεν έχει όρια”.

Τούτου λεχθέντος, η πρόβλεψη του iBanFirst παραμένει αμετάβλητη για τη συναλλαγματική ισοτιμία EUR/RON. Αναμένουμε ότι η συναλλαγματική ισοτιμία θα παραμείνει σταθερή γύρω από το όριο των 4,95, ένα άνετο επίπεδο για την Εθνική Τράπεζα της Ρουμανίας (BNR). Στην αγορά του εξωτερικού, η αστάθεια αναμένεται να είναι υψηλότερη αυτό το καλοκαίρι. Οι κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να παρέμβουν περισσότερο για να υπερασπιστούν το δικό τους νόμισμα.

Υπάρχουν φήμες ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας ενδέχεται να αγοράσει γιεν στην αγορά. Η Εθνική Τράπεζα της Ουγγαρίας ανακοίνωσε μια απροσδόκητη αύξηση 50 μονάδων βάσης στις 16 Ιουνίου. Εάν η αστάθεια γίνει πρόβλημα για το RON, το BNR πιθανότατα θα καταφύγει σε παρεμβάσεις συναλλάγματος και υψηλότερα επιτόκια. Το iBanFirst πιστεύει ότι αυτές οι ενέργειες θα επιτύχουν στην υπεράσπιση της σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας EUR/RON.