Η έκπληξη του υψηλού πληθωρισμού βοηθά τις εκτελέσεις προϋπολογισμών στην Ευρώπη και σε άλλες χώρες του κόσμου, στη Ρουμανία τα ονομαστικά έσοδα του δημόσιου προϋπολογισμού αυξήθηκαν σχεδόν κατά 20% τους πρώτους 9 μήνες του έτους, λέει ο Πρόεδρος του Φορολογικού Συμβουλίου, Daniel Daianu. .

«Οι παρακάτω γραμμές αφορούν τη σχέση πληθωρισμού και δημόσιου χρέους. Η ευκαιρία δίνεται από την «έκπληξη» του υψηλού πληθωρισμού τα τελευταία δύο χρόνια, ο οποίος μείωσε το μερίδιο του δημόσιου χρέους στο ΑΕΠ για πολλές χώρες· αυτά τα χρέη είχαν αυξηθεί σημαντικά μετά την οικονομική κρίση που ξέσπασε το 2008 και κατά τη διάρκεια της πανδημίας», εξηγεί ο Daniel Daianu, στο άρθρο «Does inflation has a fiscal/budget stabilization;», που δημοσιεύτηκε στο blog OpiniiBNR.ro.

Ο οικονομολόγος πιστεύει ότι σχετικά με αυτό το θέμα μπορούν να εξεταστούν πρόσφατα στοιχεία και προβλέψεις από το ΔΝΤ και άλλες αναλύσεις.

Σύμφωνα με την αναφερόμενη πηγή, γίνεται ακόμη και λόγος για «σταθεροποιητικό αποτέλεσμα του πληθωρισμού», το οποίο θα εξηγούσε γιατί οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν είναι υπερνευρικές, παρόλο που το οικονομικό περιβάλλον ταλαιπωρείται από πολλαπλούς δυσμενείς ακραίους κραδασμούς, ένας συνδυασμός άνευ προηγουμένου τις τελευταίες δεκαετίες (Daniel Gros, «The stabilizing effect of inflation», 13 Οκτωβρίου, ακ).

Στο πλαίσιο αυτό, ο πρόεδρος του ΤΣ πιστεύει ότι η έκπληξη του υψηλού πληθωρισμού βοηθά τις εκτελέσεις προϋπολογισμών στην Ευρώπη και σε άλλες χώρες του κόσμου.

«Αυτό φαίνεται στη Ρουμανία, όπου τα ονομαστικά έσοδα του δημόσιου προϋπολογισμού αυξήθηκαν σχεδόν κατά 20% τους πρώτους 9 μήνες του έτους (σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο του 2021), υπό συνθήκες ετήσιου πληθωρισμού 15, 9% τον Σεπτέμβριο. Και είναι πιθανό ότι το 2022 θα υπάρξει δημοσιονομικό έλλειμμα περίπου 6% του ΑΕΠ, εάν ο αντίκτυπος του μηχανισμού ανώτατου ορίου και αντιστάθμισης δεν θα είναι συντριπτικός (το έλλειμμα 9 μηνών ήταν 3,04%). Πληθωρισμός 8,2% στο Το 2021 και πιθανώς γύρω στο 16% φέτος έχει διατηρήσει το δημόσιο χρέος σε όχι περισσότερο από 50% του ΑΕΠ, παρά τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα. Ο πληθωρισμός ήταν περίπου 20% στα τέλη Σεπτεμβρίου του τρέχοντος έτους», σημείωσε ο Daniel Daianu.

Σύμφωνα με τον ίδιο, το λεγόμενο «φαινόμενο σταθεροποίησης» θα προέκυπτε από τη μείωση σε πραγματικούς όρους του δημόσιου χρέους σε σχέση με το ονομαστικό ΑΕΠ λόγω του πληθωρισμού, το οποίο, ταυτόχρονα, θα αντιστάθμιζε τυχόν ελλείμματα στον δημόσιο προϋπολογισμό. (που περιλαμβάνουν πληρωμές με τόκο).

“Ο πληθωρισμός θα γινόταν ένα είδος σταθεροποιητή στην κατάσταση των υπερχρεωμένων οικονομιών. Αλλά αυτή η κατάσταση απαιτεί μια σειρά παρατηρήσεων. Πρώτα απ ‘όλα, πρόκειται για τη διάρκεια του πληθωρισμού ως “σταθεροποιητικό παράγοντα” Ο υψηλός πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει λόγω ορισμένης προσφοράς – πλευρικοί κλυδωνισμοί και αν ξεκινήσει η σπείρα τιμής/μισθού. Δεν είναι τυχαίο ότι οι κεντρικές τράπεζες έχουν εμμονή με την αντιμετώπιση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό, καθώς αν ήταν πάντα υψηλότερες, οι τιμές και οι μισθοί θα αυξάνονταν αναπόφευκτα», λέει ο Dăianu.

Από αυτή την άποψη, ο πληθωρισμός δεν μπορεί να έχει συνάρτηση οικονομικής και κοινωνικής σταθεροποίησης. Ο υψηλός πληθωρισμός όχι μόνο δημιουργεί ψυχολογική δυσφορία, επηρεάζει τη λειτουργία της οικονομίας, επηρεάζει τη συμπεριφορά των ανθρώπων και των επιχειρήσεων.

«Σε ό,τι αφορά τη Ρουμανία, η θέση ότι το πρόβλημα της δημοσιονομικής/δημοσιονομικής εξυγίανσης θα επιλυόταν αυστηρά με τον πληθωρισμό (ονομαστικά έσοδα του προϋπολογισμού που θα υπερέβαιναν σημαντικά τις κύριες μόνιμες συνιστώσες των δαπανών του δημόσιου προϋπολογισμού) εγείρει ερωτήματα. , για παράδειγμα, εάν ο πληθωρισμός είναι υψηλή, η τιμαριθμική αναπροσαρμογή πρέπει φυσικά να λαμβάνεται υπόψη στην κατασκευή του δημόσιου προϋπολογισμού, ακόμη και αν πρέπει να γίνει σύμφωνα με τις δυνατότητες του προϋπολογισμού, την αύξηση των μόνιμων εσόδων του (που πρέπει να είναι κύριος στόχος της δημοσιονομικής πολιτικής) », υπογράμμισε ο Ντάνιελ Νταϊάνου.

Σύμφωνα με τον οικονομολόγο, για την ευρωζώνη το επιχείρημα ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει για πολλά χρόνια υψηλότερος από το κόστος χρηματοδότησης του δημόσιου χρέους έχει δύο βασικές πτυχές.

Έτσι, οι αποδόσεις που απαιτούνται για τα κρατικά ομόλογα για ορισμένες υπερχρεωμένες χώρες εξαρτώνται ουσιαστικά από την εγγύηση που προσφέρει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μέσω των αντισυμβατικών πράξεών της. Οι αγορές κρατικών ομολόγων (QE) έσωσαν την ευρωζώνη επειδή εξασφάλισαν, θα έλεγαν κάποιοι τεχνητά, τη δημοσιονομική βιωσιμότητα χωρών όπως η Ιταλία, η Ελλάδα, η Κύπρος, η Ιρλανδία, η Ισπανία κ.λπ. (βλ. επίσης Alberola-Illa et.al, «Νομισματική πολιτική και δημοσιονομική βιωσιμότητα»» BRI, 2022).

Ο οικονομολόγος τόνισε ότι, για τις αναδυόμενες οικονομίες, η «έκπληξη» του υψηλού πληθωρισμού δεν μπορεί να είναι η λύση όταν πρόκειται για τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, το οποίο συχνά εκφράζεται μαζικά σε σκληρά νομίσματα. Πέρα από τον κίνδυνο εισόδου σε μια σπείρα τιμών-μισθών, πολιτικής αστάθειας, οι αποδόσεις που ζητούν οι χρηματοδότες μπορεί να αυξάνονται συνεχώς στο πλαίσιο της ενίσχυσης των νομισματικών πολιτικών της Fed και της ΕΚΤ και της αλλαγής των ασφαλίστρων κινδύνου.

“Για τις αναδυόμενες οικονομίες, ουσιαστικά έχει σημασία να μειωθεί ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες και στη ζώνη του ευρώ και ότι οι δημόσιοι προϋπολογισμοί τους παρουσιάζουν ελλείμματα υπό έλεγχο. Τα εξωτερικά ελλείμματα δεν είναι λιγότερο σημαντικά για αυτές τις χώρες. οικονομίες επειδή οι χρηματοπιστωτικές αγορές λαμβάνουν υπόψη το συνολικό χρέος (δημόσιο και ιδιωτικό) μιας χώρας κατά την αξιολόγηση των κρατικών κινδύνων», δήλωσε ο Dăianu.

Επιβεβαιώνει ότι η BNR ασχολείται με την καταπολέμηση των πληθωριστικών προσδοκιών, όντας σε έναν κύκλο ενίσχυσης της νομισματικής πολιτικής.

«Η εγχώρια δημοσιονομική πολιτική πρέπει να είναι συνετή, να μην βασίζεται αποκλειστικά στον πληθωρισμό για την επίτευξη δημοσιονομικής εξυγίανσης· τα δημοσιονομικά έσοδα πρέπει να αυξηθούν. Η οικονομική επιβράδυνση το 2023 και η απότομη επιδείνωση του διεθνούς περιβάλλοντος αυξάνουν σημαντικά τη σημασία των ευρωπαϊκών κεφαλαίων ως εκτεταμένου αντικυκλικού έμβολο Η ιδέα ότι ο πληθωρισμός από μόνος του θα σταθεροποιούσε το δημόσιο χρέος μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλα προβλήματα Ως «έκπληξη», ο πληθωρισμός βοηθά τον προϋπολογισμό για λίγο, αλλά ο διαιωνιζόμενος υψηλός πληθωρισμός δεν αποτελεί πλέον έκπληξη και γίνεται σοβαρή ασθένεια για την οικονομία και την κοινωνία, », τόνισε ο Dăianu.