Ο σε μια συνέντευξη παραδόθηκαν τα ακόλουθα κύρια μηνύματα:

• Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα σενάρια ακραίου κινδύνου της ουγγρικής οικονομίας έχουν ήδη αξιολογηθεί είναι δυνατό να μειωθεί η άνω άκρη του διαδρόμου ενδιαφέροντος.
• Το νομισματικό συμβούλιο ήδη μιλά για αυτό συνάντηση την επόμενη εβδομάδα μπορεί επίσης να παρθεί μια απόφαση.
• Η πολύ αργή πτώση του πληθωρισμού αντιστοιχεί στις προσδοκίες της κεντρικής τράπεζας για την εξέλιξη των τιμών επικρατούν δύο αντίθετα αποτελέσματα. Ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας άρχισε να μειώνεται, αλλά στον τομέα των υπηρεσιών, οι τιμές του οποίου αναθεωρήθηκαν στις αρχές του έτους, σημειώθηκαν σημαντικές αυξήσεις τιμών τον Μάρτιο μετά τον Ιανουάριο.
• Ο ρυθμός μείωσης του πληθωρισμού μπορεί να επιταχυνθεί από τον Απρίλιο, ο αποπληθωρισμός μπορεί να είναι πολύ ισχυρός από τα μέσα του έτους. Ο μονοψήφιος πληθωρισμός είναι εφικτός μέχρι το τέλος του έτους, αλλά μετά από αυτό, Σημαντική μείωση του πληθωρισμού πρέπει επίσης να εφαρμοστεί το 2024.

Η ουγγρική οικονομία είναι σε θέση να επιτύχει μια ισορροπημένη και βιώσιμη οικονομική κάλυψη σε ένα περιβάλλον χαμηλού πληθωρισμού.

• Είναι παρούσα σε πολλούς τομείς της ουγγρικής οικονομίας πληθωριστική ψύχωση, αυξήσεις τιμών που δεν δικαιολογούνται από την αύξηση του κόστους. Αυτός ο πρόσθετος πληθωρισμός πρέπει να εξαλειφθεί επειγόντως από την οικονομία. Η MNB συνεργάζεται επίσης με την Αρχή Οικονομικού Ανταγωνισμού για τη χαρτογράφηση άλλων ανωμαλιών τιμών.
• Μπορούν επίσης να ληφθούν πρόσθετα ρυθμιστικά μέτρα. Το 2024, η επί του παρόντος παρατηρήσιμη πρακτική του αναδρομικός κατά κάποιο τρόπο, επικαλούμενη τον υψηλό πληθωρισμό, εταιρείες που δεν έχουν καν επηρεαστεί από αυτόν τον πληθωρισμό ανεβάζουν τις τιμές τους.
• Πρόσφατα, η κεντρική τράπεζα χρειάστηκε να αντιμετωπίσει το με λανθάνουσα ευρωοποίηση, Με την αυθόρμητη στροφή των οικονομικών παραγόντων στη χρήση του ευρώ, το 2022 σχεδόν οι μισές από τις νέες αποταμιεύσεις του πληθυσμού θα καλυφθούν σε ευρώ. Αυτές οι διαδικασίες έχουν αντιστραφεί.
• Ο εγχώριος πληθωρισμός κυριαρχήθηκε αρχικά από τις επιπτώσεις του εξωτερικού κόστους, αλλά η εστίαση έχει μετατοπιστεί σε εσωτερικούς παράγοντες. Ο υψηλός πληθωρισμός έχει γίνει ένα γενικό φαινόμενο, τον Μάρτιο ο ρυθμός αύξησης των τιμών ήταν πάνω από 10% στα τέσσερα πέμπτα του καλαθιού κατανάλωσης. Αυτό δικαιολογεί μια περιοριστική νομισματική πολιτική.
• Στο πλαίσιο της σταδιακής εξομάλυνσης, η κεντρική τράπεζα έχει ήδη κλείσει το πρόγραμμα για τη διασφάλιση της ζήτησης συναλλάγματος που σχετίζεται με τις εισαγωγές ενέργειας.

Η επόμενη απόφαση στη σειρά θα μπορούσε να είναι να τροποποιήσουμε το πλάτος του διαδρόμου που μας ενδιαφέρει. Απόφαση για σημαντική στένωση του άνω άκρου του διαδρόμου των επιτοκίων θα μπορούσε να ληφθεί στη συνεδρίαση του νομισματικού συμβουλίου της επόμενης εβδομάδας.

• Η μείωση του επιτοκίου αναφοράς κατά 18% μπορεί να τεθεί στην ημερήσια διάταξη μόνο σε επόμενες συνεδριάσεις.

Τα λόγια του Barnabás Virág δεν σημαίνουν ότι θα πραγματοποιηθεί πραγματική μείωση των επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα, αλλά είναι ένα σημαντικό βήμα προς αυτή την κατεύθυνση. Το περασμένο φθινόπωρο, η κεντρική τράπεζα αναγκάστηκε να απαντήσει στη φαινομενικά ανεξέλεγκτη υποτίμηση του φιορίνι με μια τεράστια έκτακτη αύξηση των επιτοκίων. Με αυτό, αντέστρεψε την ανακοίνωσή του δύο εβδομάδες νωρίτερα σχετικά με το τέλος της διαδικασίας αύξησης των επιτοκίων και αύξησε το επιτόκιο αναφοράς της Ουγγαρίας σε ένα από τα δέκα υψηλότερα στον κόσμο. Με αυτό, η ουγγρική οικονομία πλήρωσε σημαντικό ασφάλιστρο κινδύνου στους ξένους επενδυτές και το τίμημα των κερδοσκοπικών συναλλαγών (σορτς) που παίζουν με την αποδυνάμωση του φιορίνι έγινε ακριβότερο.

Ήταν επίσης εκείνη τη στιγμή που, δημιουργώντας τη δυνατότητα περαιτέρω ταχέων αυξήσεων των επιτοκίων, η MNB διεύρυνε εξαιρετικά τον διάδρομο επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας (το διάστημα μεταξύ των επιτοκίων καταθέσεων μίας ημέρας και δανείων).

Η σημερινή ανακοίνωση είναι μια διόρθωση αυτού του τελευταίου βήματος. Η χρηματοπιστωτική σταθερότητα της ουγγρικής οικονομίας βελτιώθηκε πολύ, το φιορίνι ενισχύθηκε σημαντικά, η άνοδος των τιμών της ενέργειας, που θεωρείται το κύριο σοκ, επέστρεψε σε διαχειρίσιμο εύρος και η θέση του εξωτερικού ισοζυγίου βελτιώθηκε σημαντικά. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε τώρα να αποφασίσει να δώσει το πρώτο σημάδι χαλάρωσης της επιτοκιακής πολιτικής. Το άνω άκρο του διαδρόμου των επιτοκίων δεν θεωρείται αποτελεσματικό, όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, τα επιτόκια της αγοράς βρίσκονται κυρίως στο κάτω άκρο της ζώνης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η πτώση της κορυφής της ζώνης δεν σημαίνει σημαντική χαλάρωση, αλλά το πρώτο επιφυλακτικό μήνυμα για τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι ότι η κεντρική τράπεζα βλέπει την έναρξη της μείωσης του επιτοκίου αναφοράς κατά 18% να κλείνει.

Μια τέτοια προσέγγιση σε ένα εύθραυστο διεθνές περιβάλλον εγκυμονεί φυσικά κινδύνους, αλλά η στιγμή εξακολουθεί να φαίνεται ευνοϊκή για να δοθεί ένα πρώτο μήνυμα προσοχής, επειδή οι κίνδυνοι έχουν μετριαστεί από πολλές απόψεις. Η μείωση του επιτοκίου αναφοράς μπορεί να δικαιολογηθεί εάν τελικά δούμε τουλάχιστον ένα πειστικό μηνιαίο ποσοστό πληθωρισμού. Η κεντρική τράπεζα είναι προφανώς πεπεισμένη ότι αυτό μπορεί να συμβεί ήδη από τον Απρίλιο, οπότε δεν αποκλείεται να ανακοινώσει ακόμη και την πρώτη περικοπή στη συνεδρίαση του νομισματικού συμβουλίου του Μαΐου. Ωστόσο, η έναρξη της μείωσης των επιτοκίων τον Ιούνιο θα μπορούσε να είναι πιο δικαιολογημένη, καθώς η κεντρική τράπεζα θα παρουσιάσει επίσης μια νέα πρόβλεψη για τον πληθωρισμό.

Η αγορά συναλλάγματος υποδέχτηκε λογικά τη σημερινή ανακοίνωση της κεντρικής τράπεζας με σημαντική αλλά όχι δραματική εξασθένηση του φιορίνι, με την ισοτιμία έναντι του ευρώ να παραμένει προς το παρόν κάτω από το επίπεδο των 375.